日前，7家上市航司半年报全部出炉。南方航空、中国国航、中国东航三大国有航司合计净亏损81.61亿元，较去年同期增亏近七成；海航控股、春秋航空、吉祥航空、华夏航空等4家航司守住盈利底线，合计净利润约15亿元。上半年国内休闲游、出境度假出行需求保持较强韧性，但受国际地缘冲突带动航油价格大幅上行影响，行业整体呈现“一季度全面盈利、二季度集体承压”的行情。
前暖后冷
中国民用航空局的数据显示，2026年上半年，全行业完成旅客运输量3.8亿人次，同比增长1.0%，国际航线旅客运输量超4000万人次，同比增长5.7%。总体来看，客运大盘维持正增长，但增速较前两年有明显回落。这意味着民航业已经从“恢复性增长”转入“常态性增长”，单纯靠客流扩张拉动收入的阶段已经过去。
上半年市场冷暖分明。一季度，叠加春运返乡探亲、寒假亲子游、冰雪旅游和避寒旅游等多重出行需求，7家上市航司全部实现盈利，合计归母净利润突破80亿元。国有三大航也集体扭亏，国航、南航、东航一季度归母净利润分别达到17.14亿元、14.81亿元、16.33亿元。这充分展示了旅游消费对民航产业的拉动作用。
进入二季度，受中东地缘冲突影响，国际航油价格大幅冲高。航油成本占航司总成本比重攀升至30%—40%，成为影响航司业绩的最大成本变量。国内燃油附加费两次上调，800公里以上航段最高时达到170元，直接提高了游客出行的购票成本，部分价格敏感型客群出游意愿受到抑制，部分游客从“说走就走”转为“等等再看”。
为此，二季度行业盈利面大幅收窄，一季度积累的旅游红利被成本上涨稀释。
多家航司在业绩说明会上也对上半年“前暖后冷”的现象进行了分析。总体原因在于，上半年旅游出行需求保持旺盛，但油价大幅上涨明显抵消了客运量增长带来的收益，导致一、二季度业绩出现明显分化。
南方航空表示，二季度经营主要受地缘冲突影响，国际油价同比激增近九成，大幅增加了运营成本。
业绩分化
三大航方面，南方航空、中国国航、中国东航上半年营业收入均较去年有所增长，但利润端集体承压，合计亏损81.61亿元，较去年同期增亏近七成。南方航空归母净利润亏损36.96亿元，中国国航亏损22.86亿元，中国东航亏损21.79亿元。
亏损首要原因在于航油成本激增。受上半年国际油价波动影响，三大航航油成本合计约968.17亿元，同比多支出超257亿元。
值得关注的是，三大航的营收增量几乎都来自国际与地区航线——国航国际客运收入同比增长18.07%，东航国际地区主营收入同比增长23.29%，南航国际客运收入同比增长27.49%。国际航线的恢复正在成为航司收入增长的主要拉动力，但尚未能覆盖成本端的全部压力。
一位业者坦言，三大航国际航线恢复得越快，亏损反而越多。因为国际航班多使用宽体机，油价高企使成本压力成倍放大。与此同时，票价水平并未同步提升，座公里收益下滑，收入增量难以覆盖燃油与宽体机折旧等刚性成本。
4家民营航司全部实现上半年盈利，但内部业绩分化明显。
春秋航空是7家航司之中盈利能力最强的，也是二季度唯一实现盈利的航司。上半年营收123.36亿元，归母净利润10.42亿元，旅客运输量1737.3万人次，同比增长14.2%，客座率高达92.6%。而高客座率意味着基本盘稳固，运力增长意味着弹性充足，盈利意味着定价权。
海航控股上半年归母净利润2.70亿元，同比增长374.43%。从数据来看，是上市航司中利润增速最快的，但是扣除非经常性损益之后净利润仅2920万元，利润很大一部分来自汇兑收益，主业经营压力依旧存在。依托海南自贸港区位优势，海南进出港旅游航线是其基本盘，国内多座旅游城市航线持续优化，国际航线客座率同比提升4.79%，主要服务入境、出境度假客流。不过，其主业盈利基础仍不稳固，旅游淡旺季波动对业绩影响显著。
华夏航空保持小幅盈利，作为国内头部支线航司，其价值不在热门旅游城市，而在于把小众旅游目的地接入全国航空网络，补上县域旅游的交通短板。
吉祥航空一季度归母净利润同比增长27.69%，但二季度受油价冲击明显，上半年整体维持盈利，但利润同比明显下滑。其主基地上海是出境游重要口岸，国际航线恢复带来的收入增长被成本上涨部分抵消。
未来布局
刚刚结束的暑运是下半年旅游与民航的关键窗口期，或为航司业绩修复带来积极影响。
暑运期间国内避暑游、亲子游、出境游集中释放。航旅纵横民航官方直销平台数据显示，民航暑运国内航线旅客量超1.17亿人次，入出境航线旅客量接近1500万人次，市场热度显著回升。不过，国际油价的不确定性依旧高悬，行业仍面临较大压力。
如今，单纯依靠运力恢复和票价上调对冲成本的空间有限。面对成本压力，多家航司已着手调整策略，比如引进高能效机型降低单位油耗，借助大数据系统实施动态定价；开发辅营业务，拓宽收入来源；联动景区、酒店、旅游平台，推出“航空+酒店”“航空+景区门票”“航空+目的地一日游”等组合产品，拓展更多收益空间。
有业者提醒，航司要持续优化旅游航线供给，既要保障热门旅游城市运力，也要兼顾小众文旅目的地支线航线，结合季节性旅游特点，动态调整旅游旺季、淡季航班计划，完善交通接驳，打通出行全链条。同时，积极推进航文旅融合发展，与相关旅游企业、平台等进行更加密切的合作，深度挖掘目的地特色，开发适配入境游、康养游、研学游的差异化产品，面向下沉市场开发高性价比航旅套餐，匹配多元化旅游消费需求。
中秋、国庆假期将至，出境游、国内长线游预订热度提前走高，这将是对航司的运力调配和产品供给的一次集中检验。国内燃油附加费是否会继续调涨、航司能否在保客座率与保票价之间找到平衡，以及游客对“涨价”的接受度，都将影响航司收益，并牵动旅游消费市场。
未来，航司要更加精准地把握市场需求、灵活组合产品，继续做好成本控制，这样才能尽早走出困局，迎来新的增长窗口期。（记者 唐伯侬）